[경제] 연준의 역사적인 인플레이션 이후 행보 : 금리인하를 기다리는 것

 

연방준비제도는 인플레이션을 억제하기 위해 공격적인 노력으로 금리를 22년 만에 최고 수준으로 올렸고, 경제의 강세로 인플레이션이 반등할 경우 더 많은 금리 인상이 여전히 유효할 가능성이 있다고 발표하였습니다.

연준의 전략의 다음 단계를 앞둔 투자자들은 이제 금리가 얼마나 더 이렇게 높게 유지될 것인지 자문하고 있습니다. 하지만 물가상승률이 예측과 달리, 억제가 되는 듯하면서도 예상보다 높아, 연준입장에서도 복잡한 상황입니다.


오스틴 굴스비 시카고 연방준비은행 총재는 이달 초 "앞으로 얼마나 더 많은 금리 인상이 필요한지에 대해 논쟁하기보다는, 우리가 생각하기 시작해야 할 것은 현재와 같은 높은 금리를 얼마나 오래 지속해야 하는지입니다. "라고 말했습니다. 즉, 현재에는 단순히 금리인상을 논하는 것보다 연준입장에서도 금리 인하 또는 금리 유지 등을 고려하는 듯한 뉘앙스입니다.


일부 투자자들은 아마도 경제가 곧 악화될 것이라는 기대감에 따라 내년 초에 금리 인하에 베팅하고 있습니다. 예를 들어, 금리 인상으로 실업률이 급증하면 연준은 최대 고용이라는 의무 하에 일자리 감소를 막기 위해 금리를 인하할 가능성이 높습니다.


그러나 연준은 아직 금리 인하에 대한 힌트를 주지 않았습니다. 사실, 7월 마지막 회의록에 따르면, 올해 금리 인상이 더 있을 가능성이 매우 높아 보입니다.

연준의 강경한 발언은 채권 시장을 뒤흔들어 장기 수익률을 끌어올리는 데 도움이 됐습니다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 목요일 4.3%를 기록해 10년 만에 최고 수준을 기록했습니다.


네이션와이드의 투자 리서치 책임자인 마크 해킷은 "연준의 지침에 대한 기대는 채권 시장이 (경제에 대해) 비관적이라는 것을 시사한다"며 "주식 시장은 그렇지 않은 반면, 우리는 4차례 금리 인하에 베팅하고 있기 때문"이라고 말했습니다.

금리 인하는 연준이 완전 고용을 촉진하기에 충분히 좋지 않은 경기를 부양하려고 한다는 것을 의미합니다. 이와 대조적으로 연준의 금리 인상 제안은 미국 경제가 여전히 너무 뜨겁게 돌아가고 있으며 2% 인플레이션과 일치하지 않을 수 있다는 것을 의미합니다.

그는 "역사적으로 채권 투자자들은 항상 이 방에서 어른이었지만 지난 24개월 동안 채권 시장은 극도로 비관적이었기 때문에 채권 투자자들에게 관심을 기울이는 것이 현명합니다,"라고 말했습니다.

경기 침체로 금리 인하 가능성에 더해 인플레이션이 너무 둔화될 경우 연준이 금리를 인하할 수도 있습니다.

레이먼드 제임스의 수석 경제학자 에우제니오 알레만은 "연준이 인플레이션이 목표치인 2% 이하로 내려가는 것을 본다면 금리 인하를 시작할 수 있지만, 그렇게 될 때까지 금리 인하를 시작하지 않을 것이라고 생각한다"고 말했습니다.

그리고 인하가 시작되더라도, 연준이 코로나19 팬데믹 이전과 같은 초저금리로 돌아갈 가능성은 낮다고 경제학자들은 말합니다. 이에 대해서는 저 또한 동의합니다. 코로나 19때의 금리로 돌아가는 일은 한동안 없을 듯 합니다.


올 여름 미국 경제의 괄목할 만한 강세로 인해 일부 연준 관리들은 인플레이션이 2%로 떨어지는 것에 대해 긴장하고 있습니다.

7월 소비자물가지수는 1년 전보다 3.2% 올라 6월의 연간 상승률 3%보다 더 빠른 속도로 상승했습니다. 지난달 근본적인 물가 상승률이 계속 둔화되었지만, 1년여 만에 전반적인 물가 상승률이 상승한 것은 이번이 처음입니다.


투자자들과 연방준비제도이사회(FRB)는 소비가 너무 과열되면 금리 인상의 신호탄이 될 수도 있고, 너무 빨리 식으면 금리 인하 가능성이 높아지는 소비지출을 예의주시하고 있습니다. 7월 미국 소매판매는 전월 대비 0.7% 증가해 6월의 0.3% 증가율보다 훨씬 빠른 속도입니다.

멜리사 브라운 콴티고 응용연구소 글로벌 책임자는 "소비자들이 여전히 지출을 하고 있다면, 그것은 경제에 좋지만은 않지만 연준이 긴축 노선을 계속할 것임을 시사한다"며 "반면 소비자들이 시장의 관점에서 충분한 지출을 하고 있지 않다면, 그것은 현재 1년 동안 수익률 곡선이 예측해온 이 경기 침체가 우리가 생각하는 것보다 더 가까울 수 있다는 신호가 될 수 있다"고 말했습니다